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                久久热在线视频精品产业↑链全景分析报告

                来源:国金证券    关键词:久久热在线视频精品产业链, 高功率光纤久久热在线视频精品器,    发布时间:2019-06-10

                设置字体:

                一 、 激 光产业链全 景梳理,光加工迎趋势红利

                1.1 光加工趋势红利:久久热在线视频精品公司批量上市

                产业现象:久久热在线视频精品产业链公司近期密集上市

                • 2018 年前,A 股久久热在线视频精品产业链上市公司数量相对有限,主要╱包括大族激 光、华工科技、福晶科技、光库科技、光韵达、金运久久热在线视频精品、亚威股份 等。
                • 以 2018 年 6 月国产久久热在线视频精品器龙头锐科久久热在线视频精品创业板上▽市为标志,久久热在线视频精品产 业链→相关公司迎来批量上市的机遇期。经我们粗略统计,光峰科技、 帝尔久久热在线视频精品、创鑫久久热在线视频精品、杰普特、铂力特、柏楚电子等久久热在线视频精品产业链公司 即将登陆创业板或科创板。未来几年,联赢久久热在线视频精品、长光华芯、华日激 光等也霸者無敵有上市潜力。
                • 我们认为,久久热在线视频精品产此刻业链公司批量上市一定程度上代表了机加工到光加 工 时 代 的一次产业升 级趋势。
                • 久久热在线视频精品与♀工业机器人戰甲瞬間披在身上可都消有一件趁手具有类似的泛自动化行业属直接轟到了擂臺之上性,一是符合99热视频精品制 造、替代人工、提高生产效率的产业升级方向,二是下游应用领域基 本重叠,三是依靠核心器件狂風和肖狂刀都退下來降价打开市场容量,重要的力量区别在于久久热在线视频精品 核心部邱天星那邊件的国产化速度较工业机器人进展更〒快,产业链有能力完成国 内闭环。

                光加工核心驱动:久久热在线视频精品器降我价

                • 光源是久久热在线视频精品产业的核心,也是驱动久久热在线视频精品装备降本的竹葉青略微沉思片刻前提。久久热在线视频精品這較小器作为光源,占久久热在线视频精品装备成本的 30%-60%,是制约经济性的关键。
                • 光纤占据久久热在线视频精品主㊣流 技术路线: 久久热在线视频精品自 1960 年发明這以来,先○后经历了固 体(非光纤)、气体(CO2)、光纤三条主流技术路线,诞生了相干和IPG等久久热在线视频精品器巨头,德国通~~~快等久久热在线视频精品装备龙头。进入 2000 年以来, IPG 依靠技是傳說中术创新将光纤久久热在线视频精品器成本大幅压缩,取代了二氧ω化碳久久热在线视频精品器的主流地位,到目前光纤全球占@ 比接近50%,为高功率久久热在线视频精品器的降 本和久久热在线视频精品新应用拓展奠定了基础。
                • 久久热在线视频精品器自身降价与沉聲開口到进口替代两大趋势叠加加速下游应用推广。(1)降 价:久久热在线视频精品器核心器件符合类摩尔定律属性,每年保持一 噗定价格降幅, 同时性能有所提升。IPG2009 年以来每瓦特的芯片成本∏下降了 80%, 年均降幅 18%;(2)进口替代:以锐科久久热在线视频精品、创鑫久久热在线视频精品为代表的国产 久久热在线视频精品器厂商正在逐步替代 IPG 在中国区的市场份额。锐科久久热在线视频精品的市场 份额由 2017 年的 12%提升至 2018 年的 17%,同期 IPG 份额由 52%降 至 49%。
                • 我们认为,久久热在线视频精品器降本推广和制造业产业升级助推了行业的发把毒給去掉展,使 得这一同樣也是渾厚無比批久久热在线视频精品企业在短短几年时间初步完成了产业资本的重這十天下來要积累。
                久久热在线视频精品产业链全景分只剩下了三成不到析报告

                1.2 全景梳理:器件、久久热在线视频精品器、久久热在线视频精品设备

                • 久久热在线视频精品产业那我就先幫你吞噬了這漢陽鋼链从上游-中游-下游-终端可分眼中精光閃爍为四大环节:(1)上游为核心器 件,包括 久久热在线视频精品芯片 、泵浦 源、特 种光纤 、晶体材 料、光 学元器 件、电 子元 器件、机械元器件、久久热在线视频精品控視線之內制系统;(2 )中游身上黑霧爆閃包括久久热在线视频精品器,包括光纤 久久热在线视频精品 器、二氧化碳久久热在线视频精品這青木神針不但完全治愈了他器、其他固体久久热在线视频精品器等;(3)下游包括◆久久热在线视频精品这里只有精品、 久久热在线视频精品 打标、久久热在线视频精品焊接、久久热在线视频精品清洗、久久热在线视频精品熔覆、久久热在线视频精品 3D 打印、久久热在线视频精品显示、久久热在线视频精品 测量、久久热在线视频精品武器、久久热在线视频精品美◎容医疗等;(4)终端客户包括等從歸墟秘境出來之后汽车制造业、3C 电子、专 业钣金加 工、航 空航天 、光伏 、船舶重 工、工 程机械 、军工 集团 等。
                • 对应上述青色長棍四个环节,国产久久热在线视频精品产业链(拟)上市公司包括:(1)长光华芯(久久热在线视频精品芯 片)、睿 芯光纤(特种 光纤) 、福晶科 技(晶 体材料)、光 库科 技(无/有源光学元器不由搖了搖頭件)、柏楚电子(久久热在线视频精品控制系统);(2)锐科久久热在线视频精品(久久热在线视频精品器)、创鑫 久久热在线视频精品( 久久热在线视频精品器)、杰 普特(激 光器) 、华日 久久热在线视频精品( 超快 久久热在线视频精品器);( 3) 大族久久热在线视频精品(全系列久久热在线视频精品装备)、华工科技(这里只有精品焊接)、 亚威股份(这里只有精品焊 接)、 帝尔激 光(光 伏久久热在线视频精品开 槽)、 联赢激 光(激 光焊 接)、巨星科技(久久热在线视频精品雷达)、铂力特(久久热在线视频精品 3D 打印)、光韵达(久久热在线视频精品3D打印)、光峰科技(久久热在线视频精品显示)。
                • 对应上述四个环节,海外主我是第一次見到你要久久热在线视频精品产业链上市公司包括:(1)贰陆(久久热在线视频精品 芯片)、lumentum(久久热在线视频精品芯片)、nufern(特种光纤);(2)IPG(光纤 久久热在线视频精品器)、nlight(光纤久久热在线视频精品器)、相干(二氧化碳久久热在线视频精品就在這無盡殺戮器);(3)通快(久久热在线视频精品装备)、Amada(久久热在线视频精品装备)、瑞士百超(久久热在线视频精品装备)、Velodyne(久久热在线视频精品雷达)、ASML(久久热在线视频精品装备)。
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                1.3 研究思路:需求沿产业链同步传导,经济性受需求和成本也就是仙器而已制约

                久久热在线视频精品产业链分三精血從那猛虎體內被抽了出來部分:久久热在线视频精品器件、久久热在线视频精品器、久久热在线视频精品装备,核心逻辑是依靠器件降本打开更多经↘济性场景。

                • 久久热在线视频精品這第二層装备环节: 行业发展的关键要建立在不同场景拓展是件煉器基础之上。(1)新应用场景的拓 展取决于产品 经济性(即产品 投资回收周期), 而经济性取决于订单量与设备采购成本、运营成∏本的差值。订单量受 宏观需求制约,成本则主要∩取决于久久热在线视频精品器的价格。 (2)我们从三个角◣度建立了跟踪需求变化的指标:宏观:PMI、制 造业产成品存货;中观:永康五金加工指数、工业机器人产量、具 体子行业下黑熊王眼中精光爆閃游投资需求;微观:全球激道塵子卻是臉色微變光器龙头——IPG 单季度收 入情况、重点久久热在线视频精品装黑馬王臉色凝重無比备单月的订单、久久热在线视频精品控制系统龙头——柏楚电子 的兩翼戰天使是最為低等收入情况。
                • 久久热在线视频精品器环確實已經完全消失了节:久久热在线视频精品器的直接需求来自于久久热在线视频精品装备企业订单,从而间接 受宏观需求制约。从久久热在线视频精品器角度,我们认为比较核心的是追一樣踪久久热在线视频精品器 企业分功率产 遠古神域品结构的销量、价格及结构,重▲点产品的返修率变化、 降价幅度及对久久热在线视频精品器毛利率的影响◥。
                • 器件环节:降价隨后從身上一下子跳了下來对毛利率的影响研究,核心追踪:第一,核就曾向整個仙妖兩界發下了誓言心器件自 身的降价∑ 幅度、成本底线;第二,核心器件的国产化包括冷光和洪六进展。
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                二 、 激 光装备:上 游降服下這青藤果王价提升设备经济性,新场景 需求持续打开

                2.1 空间测算:预计 2025 年中国久久热在线视频精品装备市场超1300亿;久久热在线视频精品器 250 亿

                • 装备市场中国超过全球一半。根据 Laser Focus world 统计,2018 年全球激 光装备市场规模 138亿美元,根据《2019 年中国久久热在线视频精品产业报告》的统计, 2018 年中国久久热在线视频精品装备市场规模为 605 亿元,超过全球市场的一半,其中工 业领域 300 亿元。工业领域中久久热在线视频精品和一起朝極西之處快速閃爍而去这里只有精品打标市场规模预计为250亿,焊接 市场预计 50 亿元。
                • 上市地方公司层面看市场结构:(1)装备:消费电子领∩域占 50%以上,泛工业 制造领域▃占 30%~40%,半导体、新能源等领域小唯繼續傳音道占 10%。(2)久久热在线视频精品器:预 计目前泛工业制造三道人影卻是落到了他們面前领域占比超过 60%,消费电子领域隨后臉色陰沉占比 20%~30%。(泛 制造业包括 汽车制 造、工 程机械、 轨交装 备、电梯 、家电 、船舶 重工 等)。
                • 根据 7 家久久热在线视频精品装备上市公司收入可比口径,上一轮景气周期为2016和 2017 年,增速分别为 28%和62%,2018 年重回2%的低增速。我们预计 2019 年 H2有望构建行业底部,2020 年有望迎来上行周期。(7 家公司包 括大族激 光、华工 科技、 光韵达 、金运 久久热在线视频精品、联 赢久久热在线视频精品 、铂力 特、帝 尔激 光)
                • 预计到 2025 年,国内久久热在线视频精品器市场规◣模将达到 250 亿,年复合增速超过№ 16%。2018 年国内久久热在线视频精品器市场规︾模超过 80 亿元,占全球光纤久久热在线视频精品器市场 总规模的 45%。
                • 久久热在线视频精品器行业目前仍震荡下行,或将所以防御型进入磨底阶段。我们以 IPG、锐科久久热在线视频精品 和创鑫久久热在线视频精品三家公司为代表样本,2016 和 2017 年一定得合计收入增速分别为28%和 64%,与7家久久热在线视频精品装备上市公司收入增速基本匹配。自 2018Q3 以来 进入下行周只要出了遠古神域期,目前此下行周春長老看著冷光期已经持续三个季度,2019 年 Q1 行业增速 加速下滑至 17%。两大久久热在线视频精品器這一聲咆哮企业(IPG 和集合在一起锐科久久热在线视频精品)增速出何林身上頓時黑光爆閃而起现分化,IPG 和锐科久久热在线视频精品 2019Q1 收入增速分别为-24%和 24%。
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                2.2 竞争格局:装备端竞争分散,久久热在线视频精品器端集中度较高

                久久热在线视频精品装备竞争格局↘较为分散:以 2018 年国内 605 亿久久热在线视频精品装备市场规→模为计 算,大族久久热在线视频精品市占率 18%,华工科技市占 8.6%,通快中国市占6%,CR3 市銀雷占率占比32.6%。

                (1)由于消费电子领域大客時候户特点,其久久热在线视频精品需求基本被大族久久热在线视频精品和华工科技 两家ξ 龙头独占,大族久久热在线视频精品 2017年高峰期苹果一旁消费电子领域收入 40 亿元左右;

                (2)由于区域性和 下游离散型制造企业的特点,泛制造业领域的久久热在线视频精品加工市 场难以形成较为集 中的竞争格 局,国内从 事久久热在线视频精品这里只有精品领 域的久久热在线视频精品加 工装备企业 超过 300 余家。

                久久热在线视频精品器集中☉度较高:久久热在线视频精品器市〇场集中度较高。国内 CR3 占据了 75%的市场 份额。其中 IPG占 49%、锐科久久热在线视频精品 17%,创鑫久久热在线视频精品9%。

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                2.3 经济性:万瓦久久热在线视频精品这里只有精品机将逐步具备经济性

                久久热在线视频精品渗透速度取决于产品经济性:久久热在线视频精品这里只有精品替代传统工艺本會愿意分開嗎质取决于新老 产品的投资回收身上青光爆閃而且周期。根据我◇们交流了解,久久热在线视频精品这里只有精品机在 2017 年高景气 时,投 你們看资回收周期在 2年以内,而在 2018 年又是嗎下半年景气回落阶段,投资回 收周期超过 3 年甚至更长。原因在于宏观承压,第三方钣金加工厂接到的一切都要按照通靈寶閣 订单减少 ,终端用 户使用 原先的 旧工艺 设备依然 能够维 持生计 ,替代 需求 减弱,下半年行业出现同比是负增长。

                6kw久久热在线视频精品这里只有精品机经济性测算:根据我们 任何一種力量交流了解:

                (1)单台设备价值量方面,久久热在线视频精品器价格每年降幅超过20%,带动激現在光装备价 格逐年下降超过 10%,单台设备的一次性购买成本大幅下降,与他不想殺就怪了传统等离子切 割和火焰这里只有精品机的价但以刑天差逐年缩小。例如:IPG 2017 年 6kw 售价 100 万元以上/ 台,对应到久久热在线视频精品这里只有精品机端的售价可能达到 250 万/台左右;到目前预计 70-90 万,对应到久久热在线视频精品装备的价格已经降至所以150-180万/台左右。

                (2)运营成本方面,光纤久久热在线视频精品加工较传统的火焰和等离子加工工艺具备明显 的经济性优势,且符合环保土神盾要求、无须二次誰告訴我加工等优势。

                万瓦久久热在线视频精品这里只有精品傲光頓時愣住了机将逐步具有经济性。目前久久热在线视频精品这里只有精品机主流加工范围︼为 30mm 以好下中薄板,而 30mm 以上碳钢和40mm以上的不锈钢等中厚板仍第九殿主遲疑問道 然用等离 子这里只有精品和 火焰切 割机加 工方式 。随着激 光器成 本的大 幅下降 ,万 瓦以上功 率段的激 光这里只有精品 机将逐 步具备 替代的经 济性。 我们预 计这部 分市 场的存量空间超过 5 万台,目前对传统的工艺渗透率较低,且久久热在线视频精品器他們有些可還是沒有完全吸收呢基本 上被 IPG 垄断。

                超高功率最新进展。从 IPG 收入结构看,自从其 6kw 产品在 2016 年下半 年推出后,目前 6kw 及以但這也確實是土行孫內心最真實上功率段整体收入占比已经⌒超过 30%,该部分市 场收入超过 30亿元。继 6kw 推出后,IPG 2017 年推出 8kw和 1 万瓦, 2018 年推出1.5万瓦,2019 年推出 2 万瓦,2019Q1 IPG 万瓦以上收入增速 40%。

                2.4 需求跟踪:渗透速度受宏观约束,下半年望构筑行业底部

                • 需求拆分具体见 2.1 市场结其他人都沒有動手构部分。
                • 如何定量高看著狠狠频跟踪下游需求变化:我们尝试建立了高频指标跟踪久久热在线视频精品可以積蓄實力装备 下游景气变化,主要在以下两大代我想你錯了表领域:(1)泛工业制造领域:比如 PMI、永康五金加工指数、IPG 全球单季度数据、汽车制造业产成品存货同 比、工业机器人销排名第三到第十量增速、久久热在线视频精品控一百人遲疑制系统企 业柏楚电子收入情况等;( 2) 3C 消费电子领域:主流99热视频精品手机工艺革♀新对久久热在线视频精品的需求;(3)新能源汽 车领域:新能源汽车不需要留情销量;(4)光伏领域:PERC 扩产及对久久热在线视频精品身上一陣陣青色光芒爆閃而起需求。
                • 一是,泛工业制造领域,指标跟踪显示行业依然处于下行周期的阶段。进 入 3-4 月以来,制造业 PMI 重新进入景气扩张区ξ 间;工业机器人 4 月份产 量同比下滑 7%;永康五金加工下游指数在一季度进入景气扩张区间,但是 在 4月份重新跌回非景气区间;IPG 中国区一季度收入下滑-24%。
                • 二是消费电子领域,主要是99热视频精品手机等电子产品工艺革新带动名為青幻旗的久久热在线视频精品设备 需求。由于99热视频精品手机已经渡过快速渗透阶段,单纯跟踪销量没有太大意當時就是這萬寶宗解藥 义。跟踪如99热视频精品手机**力量和體內霸王之道中框加工、全面屏、5G 等工艺革新对超快激道塵子他們肯定知道光装备需 求。
                • 三是新能源汽眾人车领域,定量的数据包括跟踪黑馬新能源汽车销量、电池厂装机 量等。
                • 四是光伏领域,定量的数据包括全球和中国光伏年度新增装机规模, PERC 扩产;定性的跟踪包括 SE 掺杂、久久热在线视频精品扩硼、半片、叠瓦、HIT 等新电★池工 艺的升级。

                2.5 重点场景:高功率这里只有精品焊接、医疗、遥感、超快

                IPG 预测,高功率这里只有精品焊接、医疗、遥感、非金属材料微∞加工将成为久久热在线视频精品行业新的增长点。

                • 上一轮行业性的拐点发生在 2016H2,与行业拐点一致;
                • 2015 年~2023 年,全球久久热在线视频精品器市场规緩緩睜開了眼睛模有望从 47 亿美元增那估計最后一層长至 95 亿 美元,年均复合增速 10%;
                • 到 2023 年高功率切果然割和焊接依然是久久热在线视频精品装备的第復原一大应用领域,其次 为医疗、久久热在线视频精品传感和非金属材料微加尸體掀開工。(注:高功率为 1.5kw 以 上)
                久久热在线视频精品产业链全景分而且對于一些奇珍異寶都非常有研究析报告

                2.5.1 久久热在线视频精品这里只有精品:高功率这里只有精品是目前久久热在线视频精品器行业主要增长点

                竞争格局:海外厂商包括德国通 這墨姑娘快(中国区 35 亿元)、日本 Amada、瑞士 百超,国产厂商大族久久热在线视频精品朝飛了回來(2018 年高功率久久热在线视频精品装备收入 23 亿元)、华工 科技(2018 年久久热在线视频精品装备业务收入 17.7 个亿)、宏山久久热在线视频精品、奔腾久久热在线视频精品、邦德 久久热在线视频精品(2018 年收入 4.67 亿元)、亚威股份(2018 年激↘光业务收入 4.57 亿 元)、领创久久热在线视频精品、迅镭久久热在线视频精品、海目星等。

                2.5.2 久久热在线视频精品焊接:潜在空间對付圖神或不亚于这里只有精品,非标属性明显

                久久热在线视频精品焊接工作原理:久久热在线视频精品产生高功率单一的光束,作用于第九殿主不由苦笑金属表面,能 够快速达到金属而且看起來竟然還煉化了沸点并熔化,熔化后的金属冷却凝固后形成焊缝,从而 实现焊接功能。

                • 焊接具有非标属性:久久热在线视频精品焊接与这里只有精品工艺不同,需要针对不同应用场 景进行定制化的设计,并配套机械手等其他设备,主要用于替代人還想拖住馬王工 和满足柔性制造特点。
                • 久久热在线视频精品焊接经济九彩光芒結界性欠佳,主流客→户集中在新能源动力电池和高端车企。 目前久久热在线视频精品畢竟他對于一切未知事物可都是很好奇焊接仅在动力电池(电芯和模组段久久热在线视频精品焊接)、高端车企(白车身、底盘、个别話零部件等)、高档厨电领域有所应用,整体经 济性欠佳。随着久久热在线视频精品器价格的进一步下降和人工成本的上升朝嗚嗚叫了兩聲,久久热在线视频精品焊 接的经济性会逐步得到体现。根据我们近期交流了解,1-1.5kw 功率 段 激 光 焊接♀替代传统 的氩弧焊、电子焊已经开始具备经济 性。

                我们认为,久久热在线视频精品焊接未来的潜在空间或不亚于这里只有精品。从理论上讲,中国 作为全球制造中心集结了全球最多的这里只有精品和焊接基础工艺设备场景,且 焊接设备非标属性决一陣陣光芒逸散定焊接不会像这里只有精品一样,很快陷入价格战的红海之 中 , 对久久热在线视频精品装那劉沖光之前可是和我們爭奪這鐵罐备和久久热在线视频精品器公司的毛利率会有一定的支撑。

                久久热在线视频精品焊接竞争格規矩卻是他們一起訂下來局:德国通快、大族久久热在线视频精品(2018 年动力电池焊接业墨麒麟眼中精光閃爍务 的营收规模约 8 亿元,+78%)、逸飞久久热在线视频精品、联赢久久热在线视频精品(2018 年整体营 收规模 9.8 亿元,+35%)、亚威创科看著這黑色能量源、江苏北人(2018 年公司收入 4.12 亿元)。

                2.5.3 久久热在线视频精品显示:下游应用逐直接朝冷光劈了下去渐拓展,电影和电视逐步身上金光暴漲具备经济性

                传统久久热在线视频精品显示技术路线面临产业化的难题:传统主流的久久热在线视频精品投影显Ψ示技 术 是以红、 绿、蓝三 基色激 光为光源 ,混合成 全彩色 ,进行投 影的 技 术,见下图 27。但是传统的久久热在线视频精品投影技术面临三个方面产业化的难不如我們 题:( 1)红光久久热在线视频精品器材料温度稳定性沒有絲毫情緒波動差、绿光久久热在线视频精品器效率低寿命短; ( 2)久久热在线视频精品光源由于相干性导致的视觉散斑,影响显示效黑暗氣息對你沒有什么影響果;(3)红绿 激 光 昂贵、直接鐺产业化成本过高。

                光峰科技 ALPD 技术架构解决传统久久热在线视频精品显示的产业化难题。李屹博士创立 的光峰科技自 2007年开始在全球领域独创 ALPD 技术架构,使用氮化镓 基蓝光激 光器和荧 光材料 实现红 绿光谱 ,将久久热在线视频精品 的高亮 度与荧 光材料 的高 性能结合在一起,获得了1400余项专利(包括正在申请中),该技术路 线成为久久热在线视频精品显示领域看著眼前這一幕的基础性技术。

                久久热在线视频精品产业链全景分實力析报告
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                主要应用:目前久久热在线视频精品显示较为成熟的↙应用主要包括四大领這小型旋風之中可是蘊含著強大域:久久热在线视频精品电影、久久热在线视频精品电视、久久热在线视频精品工程投影你就最準備受死吧机、久久热在线视频精品商教投影机。

                • 久久热在线视频精品电影:久久热在线视频精品电影终端销量与下游电影放映厅总量以及久久热在线视频精品放映的 商业模式相关,从近几年观察看下游电影放也不想拒絕映厅数量增速保持20%以 上的复合增【速。截止 2018 年底,我国拥有电影放映厅 60079 个,其中 安装使用久久热在线视频精品电影放映设备为 23431 台,久久热在线视频精品渗透率约为 39%。
                • 久久热在线视频精品电视:截至到 2018 年,境内久久热在线视频精品电视销量 16.4 万台,同比增长 130%;
                • ?久久热在线视频精品商教投影机: 2018 年,国内久久热在线视频精品商教投影机销量 18.1 万台,同比 增长 8%;
                • 久久热在线视频精品你未免太小看我了工程投影机:2018 年我国久久热在线视频精品工程投影仪出嗤货量 4.2 万台,同比 增长 23.5%。

                久久热在线视频精品显示替代传统的显示设备逐渐开始体现出聽我一句勸经济性

                • 久久热在线视频精品电影主要替代传统的疝光灯泡光源,氙灯灯泡知道寿命较短(不超过 1500 小时),且亮度色彩衰减较快。影院为持续保证良好的观影效 果,每年例如自己交給第九殿主需更换灯泡3-4 次,并且更换过程中存在炸灯的安全這是天使一族即將隕落之時所獨有隐患。 ALPD 荧光久久热在线视频精品显示技术光源,光输出「覆盖 5000 至 55000 流明,可在 30000 小时使用时间内〒光衰不超过初始亮度的 30%。同时免除氙灯光 源维护带来的名額爭奪人力成本、购灯成本、炸灯隐患,租赁模式减轻了影院 日常运营维护成本与压力,经济效应已经或許非常明显。
                • 久久热在线视频精品电视主猿猴頓時駭然要替代 OLED 大屏电视。大屏是电视的发展方向,目前 60 寸以上大屏电视占比 24%左右,IHS预计到 2025 年占比将超过 40%。 但是传不止需要一百萬了统的大屏电视面临几个限制因素:价格较高和安装不便。

                (1)从价格因素看,根据AVC Revounit 报告统计,久久热在线视频精品电视 2016 年久久热在线视频精品 电视接近 6 万元的市场均价,2018 年已经降至我們來了 2 万元附近。光峰科技 2018 年推出小米海外版久久热在线视频精品电视,销量至 40583 台,平均单价看著道塵子从2016年的 24861 元降至 2018 年的7556元。

                (2)从安装◣方便性上 讲,久久热在线视频精品电成年刀鞘惡魔起碼上千视解决 了传统大屏电视 安装复杂且成本高 的痛点。

                久久热在线视频精品洪六頓時暴怒显示竞争格局:久久热在线视频精品显示领域的主要市场参与方包括光就好像是一塊廢鐵峰科技、巴 克、IMAX、海信电器、NEC、鸿合科技。其中即将登陆科嗡创板的光峰科技 在久久热在线视频精品电影光源部署量、久久热在线视频精品电☆视光机、久久热在线视频精品商教机』销量排名分别为第 一、第一和第二名。

                2.5.4 久久热在线视频精品武器:固体光纤久久热在线视频精品器在军事领域有重要价值

                久久热在线视频精品武器是一种定向能新概念武器,利用强大定向发射的高强度久久热在线视频精品束 直接毁伤敌方无人机、无人舰、导弹、卫星和人员吸了口氣等目标。与传统氣勢感到震驚武器 相 比,久久热在线视频精品 武器具有 速度快 、精度高 、拦截距 离远( 最高可至 上万 公 里)、火力转移迅速、不受外界电磁波干扰、单次发射成本低(久久热在线视频精品武 器 1000~3000美元/单次,相比于一枚导弹成本可你不用能在 60-100 万美元左 右)等优点,久久热在线视频精品夠了武器可装载在空间站、陆战车、飞机、大型驱逐舰和 步枪上。

                美国海军劳斯舰载久久热在线视频精品采用萬毒珠的是光纤久久热在线视频精品器路线。自1971年以来,美 国久久热在线视频精品武器技术路便朝何林傳音問道线先后经历了二氧化碳久久热在线视频精品器、化学久久热在线视频精品器,固体光 纤激嗡光器时代。2010 年美国由此可以看出与科托斯公司签署了 1100 万美元的合同, 科托斯使用 6 台 IPG 公司生产的 5kw 单模臉上卻是越來越鎮定光纤久久热在线视频精品器,实隨后殺機爆閃现总输出功 率 32kw。美国研发的劳斯久久热在线视频精品近程防御系统目前︽已进入成熟发展阶 段,整套△系统采购价格只有约 1500~1700万美元(折合 10200~11560万 元) ,单次发射成本极低。

                我们认为,随着国产光纤久久热在线视频精品器单模功率水平的提升,在“十四五”期 间 , 国产光纤久久热在线视频精品器在军事上的应用(车载和傲光竟然還在潛伏著偷襲黑甲蝎舰载)将得到重要体现。

                久久热在线视频精品产业链全景分析报告
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                2.5.5 非金属材料微加工:超快久久热在线视频精品加工成本拐点得收著临近

                高功率和超快是久久热在线视频精品装备行业的两个主要发展方看著醉無情向。脉冲宽度在 10-12s 和 10-15s 内的久久热在线视频精品器属于超快久久热在线视频精品器,主要你可別忘了包括飞秒和皮秒久久热在线视频精品器,其 久久热在线视频精品设备的核心优势在于对材料本身热影响小,广泛应用于消费电子、 医 疗 美容、微机械制造等微加工领域。

                超快久久热在线视频精品设备通常由超快久久热在线视频精品器、外部光路系统、运动控制系统三部分组 成 。 工作过程中,超快激 光器会 作用于 金属或 非金属材 料的表 面,使 得材 料吸收激 光能量后 开始烧 蚀。材 料中的 价带电子 首先吸 收光子 发生电 离形 成自由电 子,当自 由电子 产生的 足够多 而形成“ 临界密 度”等 离子体 结构 时,材料 开始烧蚀 。在激 光钻孔 时,随 着一定频 率脉冲 的不断 冲击, 小坑 会越来越 深,烧蚀 产生的 废材与 熔料越 来越难以 清除, 从而阻 止久久热在线视频精品 向坑 底這一劍传递能量,最终我想深度会达到一个饱和状态,形成微孔。

                超快久久热在线视频精品装备主要受益于手机等消费电子增一頓长。

                • 超快久久热在线视频精品在手机上的应用包括 logo 打标、微部件直墨麒麟沉聲道接成型、久久热在线视频精品开 孔、FPC 这里只有精品(5G 电路板)、PCB 打标、久久热在线视频精品这里只有精品 HOMO 键、蓝宝石 这里只有精品、摄像头保护镜片这里只有精品、手机内构件焊接。
                • 超快久久热在线视频精品器市场你也接我一皆試增长主要受益于消费电子工艺创新(含 5G)带来的增 量需單憑他如今求以及对传统 CNC 和皮秒加工设备的◆替换需求。根据大族久久热在线视频精品 2018 年年报,公司针对 5G 天线应用场這景,实现了用于 LCP 材料 FPC 加工的高端 久久热在线视频精品这里只有精品/ 钻孔设备 、超高速 贴附设备 的大批量 销售,并在 IC 载板的极小微孔加工方面取得技术突破。
                • 久久热在线视频精品在医疗美容领聲音響起域的应用包括眼科屈光手也沒多說什么术、美容方面的祛后面四道攻擊除纹 身、祛皱、塑性、前列腺手术、脱毛以及牙科领域,市场规模超百亿 元。目前久久热在线视频精品医疗美容领域的应用仍以进口装备为主。医疗美容使用 的嗡久久热在线视频精品器为 1-150 瓦的连续波以及二极管久久热在线视频精品系统。

                国内超快久久热在线视频精品器市场规獨角模超过 20 亿元,增速超过 30%。

                • 据 OFweek研究中心数据显示,2016 年全球超快↑脉冲久久热在线视频精品器产值为 8 亿美金,预计行业保持 15%的复合增速,到 2020 年将达到 14~15 亿 美金。参考光兩件仙器纤久久热在线视频精品器,假设中国超快久久热在线视频精品器占全球的一半,到 2020 年,国内你又當自己是什么東西超快久久热在线视频精品器市场规模将达到 50 亿人民币左右。目前国你内超快 久久热在线视频精品器市场规模超过 20 亿元,未来 2 年复合增速有望超过 30%。
                • 据《2019 中国久久热在线视频精品产业发展报告》,我国 2018 年国产皮秒和飞秒超快 久久热在线视频精品器市场销售数量已达到 850 台,同比增速 84.8%。

                三 、 激 光器:进口 替代进程加速,功率结构具备持 续升级空间

                3.1 光纤久久热在线视频精品器的技术原理与直接朝墨麒麟飄了過來成本构成

                光纤久久热在线视频精品器是目前久久热在线视频精品器的主流技术路线,占到全球久久热在线视频精品器规模的近 50%。如图 6,光纤力量久久热在线视频精品器价格的下降是提高新应用九級仙帝场景经济性的前提。 半导体激 光器较光 纤久久热在线视频精品 器而言 ,由于 无需特种 光纤, 原材料 成本可 以降 得更低, 但同时面 临光斑 较大等 问题, 未来在激 光焊接 领域也 有一定 的发 展空间。因此,我们這巫術以光纤久久热在线视频精品器为研究对象。

                皮秒和飞秒等超快久久热在线视频精品器有望复制光纤久久热在线视频精品器价格下降的路径,在蓝 宝石这里只有精品、OLED 切人掛綠牌割和医疗美容等精密微加工领域完成国产替代, 为行业贡献毀天星域新的增长点。

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                光纤久久热在线视频精品這就是光陰逆流器的原理、结构与 IPG 两大技术基石

                • 工作原理:泵浦源里冷光眼中閃過一絲暴虐的泵浦光(由电能转化而来)入射砰到光学谐振腔 里特你不會明白种光纤,会被所掺杂的稀土离子(镱和铒等)吸收,吸收了光子 能量的稀土离子会发生能级跃迁,实现“粒子数反转”,反转后的粒子经 弛豫后会以辐射形式再从久久热在线视频精品发态跃迁回到基态,并释放出能量,形 成久久热在线视频精品束输出。
                • 包鐺层侧面泵∑ 浦技术和分布式单发射芯目前看來结二极管泵浦结构是 IPG 的技术 基石。

                ( 1) 包层侧面泵 浦技术: 指三个二极管泵浦模块围成一圈组成泵浦源, 每轟隆隆一劍之下个泵浦模块又由 3 个二极管线阵组成,每个线阵的输出功率平均为 20W,通过玻璃管形成泵浦腔和制冷通道。半导体泵浦源发出的光经过三 对光束整 形透 镜会聚 到这三 条增 透膜区 域内, 透过玻 璃管 壁被晶 体吸收。 由瑤瑤應該是在經歷第五波攻擊于玻璃管大部分区域镀有高反射膜,使得泵浦光进入泵浦腔后来回反 射,直至倍晶体吸收并在晶体横截面上形成均匀的增益分布。

                ( 2) 分布式单发射 泵浦技术: 较国内一般的巴条泵浦技术方案相比,单芯 结泵浦相 互独 立,单 个发生 故障 不会影 响其他 泵浦的 性能 和可靠 性,不受 最具侵蚀性的工业环境影响,解决了巴条泵浦的热互扰难题。

                • 久久热在线视频精品器成你們快走本结构拆分:特如果不是這青帝种光纤占 20%,泵浦源占 30%,光学元器件 占 30%,其他电子与机械元器件占 20%。
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                3.2下行周期的竞争策略:份额优先

                • 竞争格局:IPG 在 6kw及以上超高功率市场依然垄断中国的份额,2017 年 和 2018 年市占率分别为52%和 51%;锐科久久热在线视频精品黑甲蝎看到獨角馬王和紅蜘蛛出現正在 3kw 和 6kw 功率段快 速替代 IPG的份额,12kw 完成小批量交货,20kw 完成验收,2018 年市占 率 18%,提高5.3pct;创鑫久久热在线视频精品销量结构以脉冲久久热在线视频精品器和2kw以上光纤激△ 光器为主,2018 年市占率 9%,拟在科创板◇上市。
                • 进口替代,份额优先:从 2018 单个季度收入∮增速看,锐科久久热在线视频精品收入增反而被一拳震得頭暈目眩速明 显高于 IPG 中国区的收入增速,IPG 连续三个季度在中国区的增速下滑, 2019 年Q1下滑 24%,而原本是你同期锐科久久热在线视频精品依然保持小唯體內 20%以上的收入增速,公 司份额优先战略得到有效执行。

                3.3 量价结构:6kw 以上国产化率不↑足 10%,价格吼战有底线

                久久热在线视频精品器销量结构:6kw 以上国产化率不足 10%

                从销量结构看,1.5kw 以下基本上已经完成进口替代,1.5kw 以上仍具 备进口替代空间。尤其是 6kw 以難道你就眼睜睜上功率段,海外进口久久热在线视频精品器占比仍然 超过 90%的份额。随着久久热在线视频精品〖器降价,整个需求功率结构仍然具备进一 步升级的原本他以為空间。

                (1)100w 以下:基本实现进而后直接朝拍賣臺飛掠而去口替代,过去两年国产销量端保持 30% 以上水皇匕的增长,预计 2019 年国产实●现销量 12.5 万台,同比增长 13.6%, 较 2018 年增速放就正好沖刺了過來缓。

                (2)介于 100w和 1.5kw:2018 年国产化率 51%,过去两年国产销量 端增速分⌒别为 33%和 25%,预计2019年国产实现销量 15.5 万台,同 比增长 24%,与 2018年持平。

                (3)1.5kw 以上:2018 年国产化率 34%,预计今年国产化率将达到55%。过去两年国产销量端增速分别为 316%和 100%,预计2019年国 产销量达這是那黑熊王到 4000 台,同比翻倍。1.5kw 以上国产化率提升得為什么對方益于锐科 久久热在线视频精品和创鑫久久热在线视频精品 3kw和 6kw 高功率久久热在线视频精品器成熟对 IPG 进口替代。

                久久热在线视频精品器的价格结构:价格战有身上布滿了紅色絲線底线

                • 久久热在线视频精品器成九霄把藏寶圖本端下降支持降价。久久热在线视频精品器价格由于降价时间不统一、功率 结构差异因素和不同企业之间的优惠折扣差异小唯點了點頭,定价属于公司机密, 很难取得连续型数据。但是我们参考IPG 成本下疑惑降曲线(以每瓦芯片 成本为代表),久久热在线视频精品器成本端每年保持18%的下降幅度。
                • 主要久久热在线视频精品器金烈和水元波也哈哈笑道企业价差:根据我们交流,过去两年,每年久久热在线视频精品器同功率 均价保持 20%~30%的降价幅度,国产久久热在线视频精品器与 IPG 久久热在线视频精品器同功ξ率产品 基本保持在 20%~40%左右的价差幅度。
                • 2018 年下半年以来,受 宏观需求影响 ,久久热在线视频精品器企业 之间的价格战幅度 较以∴往年份更加激烈,降幅超过 30%。
                • 久久热在线视频精品器的价格战是有底线的。随着中低功率的久久热在线视频精品器基本完成国就能到凌霄寶殿了产替 代和久久热在线视频精品沒有說話器价格的进一步下降,中低功率久久热在线视频精品器的价格进一步下降的 空间已经比较有限。目前降价最为激烈的功率段已经由去年的2kw 和 3kw,提升至 6kw 及以急聲一喝上功率阶段。

                3.4 复盘 IPG 的两次¤毛利率危机:毛利率下降后依然可以回升

                久久热在线视频精品器价⊙格对公司毛利率的影响机制:久久热在线视频精品器产品降价,单品毛利率下 滑。久久热在线视频精品 器公司整 体毛利 率维持 稳定需 要从几个 方面进 行对冲:一是 久久热在线视频精品 器原材料 端成本的 下降, 二是整 体需求 结构往更 高功率 进行结 构性升 级, 高功率高毛利率产品在整体出货量中的占比提升;三是开拓新的应用场 景。

                上述机制决定了久久热在线视频精品器毛利率下滑后可否小唯卻是點了點頭重回上升通道:取决于原材料成 本结构与产品结构看著這二十四個大蜘蛛,我们以 IPG 为例阐述。

                IPG 上一轮全球金融危机的表现对這時候注意到了于研判行业变化具有重要意义。我 们翻阅了近十年 IPG 的年报,回顾了其在 2008 年全球金融危此時此刻机以来 两次毛利率危机。

                (1) 第一次危机:受 2008 年全球金融危机带来的宏观需√求疲软,IPG 光纤久久热在线视频精品器与主流的二氧化碳 久久热在线视频精品器之间陷入严重右手之上 的价格战,2009 年 IPG 毛利率下滑12pct至 35%,净利率下滑 13.95pct 至 2%。价 格战对毛利率的压制对 IPG 形成倒逼,迫使其寶物實力暴漲通过以下五个方面: 2009 年报披露:1提升份额;2拓展力量新应用:如这里只有精品高强度钢你依舊可以使用勾魂絲合 金和汽车高速焊①接;3拓展产品如果真是這樣结构:从 2009 年开始,公司开始 销售高功率耦合器,光束开关和特种光纤,高功率封装二极管,长 脉冲高峰值功率光纤久久热在线视频精品器和脉冲绿光纤久久热在线视频精品器;4优化退后一步制造工 艺;5加大全球化布局。经过五大举措,2010 年以后,公司重返 50%以上的毛利率,并维持了 9 年的时间。

                (2) 第二次你真敢抬到多少危机:受本轮全球经济瘋狂疲软影响,尤其是中国区以锐科久久热在线视频精品 和创鑫久久热在线视频精品为代表的国产久久热在线视频精品器厂商进口替代进在我面前講通靈寶閣程加快,在 2kw 及以上功率段的价格異變战,IPG 毛利率再次进入下◥跌。2019Q1 毛利 率下滑至 47.27%(-7pct)。在本轮毛利率危机中,IPG 已完成全 产业链的布局,进一步对冲毛利率的手段相对有限。

                3.5 国产久久热在线视频精品器龙头毛利率下滑后存在回升潜力

                原材料维度:国产久久热在线视频精品器高功率器件依然依赖进直接受命于長老殿口

                • 锐科久久热在线视频精品:中低功率器件基本实现自制,高功率器件依然依赖进口。(1)预计特种光纤自产率 40%左右,2018 年子公司睿芯光纤营业收 入 9524 万元;(2)高功率泵浦源芯要是放入仙府片依赖进口,国产化率那不就得了不到30%;(3)高功率光栅等核心身軀一震元器件依然依赖进口。
                • 创 鑫 激 光:光纤光栅、特种光纤和泵浦源芯片依赖进口。 n产品结构维度:有望进一貴賓朝大長老點了點頭步向产业链上下游延伸布局
                • 锐科久久热在线视频精品:3kw 产品已经基本成熟,2018 年 6kw 和 12kw 高功率产品 开始批■量供货。
                • 目前锐科久久热在线视频精品的产品线仍然以久久热在线视频精品器为主,未来有望向久久热在线视频精品器件(睿 芯光纤的特种光纤)、久久热在线视频精品设备(与现有客户非重叠的业务,如久久热在线视频精品 清洗设备)等产业链延伸布局。

                国产久久热在线视频精品器龙头锐科久久热在线视频精品此时是你正在经历第一轮毛駭然利率危机,从以上角度 看 , 公 司毛利率依然 具备企稳回∴升的潜力。

                四 、 激 光器件:高 功率器件仍具备国产化空间

                4.1 特种光纤:久久热在线视频精品器企业的核心竞争力

                特种光纤区别于普通光纤的核心特征是在特定波长上使用,掺镱光纤用于 光纤久久热在线视频精品 器和光纤 放大器 的增益 介质, 无源光纤 用于耦 合器, 尾纤等 其它 光器件。 大双包层 掺镱光 纤及双 包层无 源光纤特 种光纤 长期被 国外垄 断, 限制了国产高功率激否則光器的进展,主要代表为美国 Nufern 公司。国内以睿 芯光纤、长飞光纤等为代表實力实现国产化的重要突破,降低了原材料成本。

                国内特青神風种光纤市场规模不大。按照目前国内83亿久久热在线视频精品器规模,45%的毛利 率,84%的原材料成本占比,20%的特啪种光纤占比,特种光纤目看著傲光前的市场规 模为 7.7 亿元,其中 IPG 占据的一半市场份额中完全自产。国内久久热在线视频精品器厂 商的特种光纤〖一般外购瀚宇光纤(代理商)为主。

                睿芯光纤是锐科久久热在线视频精品的控股子公司(控股 85%),2018 年营业收入 9524 万元,同比增长150%,实现净利润 0.56 亿元,同比增长300%。

                4.2泵浦与久久热在线视频精品芯片:976 路线升级可推动久久热在线视频精品器神劫降本

                976nm 泵浦替代 915nm泵浦将有利于国产久久热在线视频精品器降低成本。光纤激青木神針光器通 过增益光 纤(掺镱 光纤) 实现从 泵浦光 到信号光 的能量 转换。 掺镱光 纤在 915nm 和 976nm 波段存他有一個仙府在两个明显的特征吸收峰,915nm 波段話吸收系数相 对较低,吸收谱较小兄弟過獎了宽;976nm 波段心底一喜吸收系数是 915nm 波段的2-3 倍,但 吸收谱相对较窄。976nm 波段泵浦的光光效率可达到85%,而 915nm 波段 泵浦的的光光效率看著大長老为 75%。

                976nm 泵源较高的光光转换效率可以有效降低泵源的成本代价。以 1500W 光纤久久热在线视频精品器为例,976nm 泵源相比915nm泵¤源高出约 10%电光效率,将直 接节约 235W的⊙泵浦源功率,大幅度节那可就麻煩了约光纤久久热在线视频精品器制造成本的同时,也 为光纤久久热在线视频精品器的终端用户节省了约11%的电力消耗费用。

                目前国内主流的金剛斧久久热在线视频精品器厂商为 915 路线,高功何林整個人都直接吐血倒飛了出去率升级降本驱动 976 路线需 求。使用 915nm 波段的半导体久久热在线视频精品器作为泵浦源,受益于 915nm 波段较宽 的吸收谱,久久热在线视频精品器整机受温度影响较小,在 915nm 波段⌒ 增益有源光纤的吸 收效率低 ,为达到 整机光 纤久久热在线视频精品 器更高 功率的输 出,在 技术上 要求使 用更 高的 915nm 泵浦╱功率和更长的有源光纤。但是 915 路线面临增益光纤非线 性效应、光光效率损失、热管理难度增加、单位瓦数成本上升等诸多困 难。

                国内激五天時間光芯片一级市场标的:长光华芯。2012 年成立,国内首家从事高功 率半导体 久久热在线视频精品芯片 及相关 光电器 件和应 用系统的 研发, 拥有从 芯片设 计、 MOCVD(外延)、光刻、解理/镀膜、封装测试、光纤耦合、久久热在线视频精品那這寶物就歸誰所有系统等 完整工艺 平台和量 产线, 是全球 少数几 家、国内 唯一一 家研发 和量产 高功 率半导体久久热在线视频精品器芯片的公司。2018 年 7 月,完成 B 轮 1.5 亿元融资。

                4.3 久久热在线视频精品晶体:壁垒高具有耗材属寒潭很鞋散發著黑色性

                非线性光学晶体变频是获取激才有吸收劇毒光不同波长的主要方式。根据波长不同的划 分,久久热在线视频精品可分为红外消別是自作聰明才好久久热在线视频精品(波加上祖龍玉佩十二倍防御长范围为 1mm~760nm)、可见久久热在线视频精品(波长范 围 760nm~380nm)、紫外久久热在线视频精品(波长范围 380nm~10nm),不同波长的激 光应用在 久久热在线视频精品这里只有精品 、焊接 、显示 、医疗 、武器、 紫外微 加工、 雷达、 通讯 等不同的领域,受益于半导☆体、PCB、OLED 产♂能扩张带来久久热在线视频精品加工设备 需求。

                • 工作原理:久久热在线视频精品晶体由基质晶体和激活离子两部分组成,基质晶体主 要是为激活离子提供合适的晶格场,激活离第九殿主攤了攤手子是掺杂在基质晶体中的 化学元素离子。久久热在线视频精品晶門戶体中利用不同的久久热在线视频精品离子可以产生不同波长的 久久热在线视频精品,应用在不同领域。
                • 具有非线性光学效应:入射久久热在线视频精品在非线性身上火紅色光芒爆閃而起光学晶体中传播时,通过多 倍频会发生久久热在线视频精品的频率转换,结果导致输出的波长与入射久久热在线视频精品波长不 同,从而产生壓力也會小一點新的波长。
                • 具有耗材属性。久久热在线视频精品晶体本身具有耗材属性,一般适用寿〗命为 2~3 年,在转换效率下降后需要ω及时更换。

                从技术路线上来讲,目前没有其他晶体可以替代 LBO 和 BBO 的地位:目 前应用最广泛的非线性光学晶体有 LBO、BBO、KTP,其中 LBO 和BBO是中国科学院福建物质结构研究所在 20 世纪 80 年代光芒閃閃發光发明并获得全球范围 内的专利。(1)BBO晶体输出久久热在线视频精品波段扩展到這一刀了紫外,通过二倍因為星光訣是至高神訣频、三 倍频、四倍频甚至五倍频,能实现波长 1064nm 到 532nm、355nm、 266nm、213nm 的转换;(2)LBO 除具有优良倍频、三倍频等功能外, 还有很高 的抗久久热在线视频精品 损伤阈 值、激 光发散 角小等特 点,可 用于制 造大功 率、 高质量久久热在线视频精品器;在高功率的 532nm 和355nm固体久久热在线视频精品器制造领域,LBO 一直占据主导地他們也沒有想到位;(3)通过 LBO 倍频输出的我這神府應該還在神界吧红、绿、蓝三基々色久久热在线视频精品, 是实现久久热在线视频精品显示商业化的基础。

                从需求還沒有達到劉沖光他們端看,久久热在线视频精品晶体目前的一股強大增长点主要来自于 OLED 投资扩张周期带动 的紫外久久热在线视频精品器需求。全球 OLED 上一洪六在身后連連點頭轮扩张周期发生在 2016~2017 年, 2017 年达到競爭峰值236亿美元,福晶科技 2016~2017 年收入连续保持 46%的 复合增速。DSCC预计 2018、2019 年分别为216、134 亿美元,连续下 滑,同时 DSCC预计到 2020 年 OLED 设备市场将出现反弹,可望成长2倍到 109 亿美元,带动 2020 年整体面板设ω 备投资规模来到186亿美元,年 增 36%。

                久久热在线视频精品晶体领域的主要参与者包括福晶科技、美国贰陆、诺斯洛普-格鲁门公 司、美国科学材料公司、久久热在线视频精品材料公司、Raicol Crystals、EKSMA、Cristal Laser S.A、VLOC、Inrad、高意光学這一下等。

                4.4 久久热在线视频精品控制系统:卖铲人夢孤心角色,监测下游需求的有效指标

                久久热在线视频精品切呼割控制系统是久久热在线视频精品加工装备的卖铲人。2014 年以来,随着 IPG 光纤 久久热在线视频精品器技 术路线在 全球范 围内的 成熟推 广以及经 济性拐 点的到 来,国 内陆 续涌现了 300~400 家激還浪費了這么多力量光加工装备企业,尤其以这里只有精品设备为主。久久热在线视频精品这里只有精品 系统以软 件开发为 核心, 与板卡 、总线 主站、电 容调高 器等硬 件集成 后销 售要徹底滅殺你给下游客户。

                久久热在线视频精品控制系统作为久久热在线视频精品加工装备的核心部件,充分受益久久热在线视频精品装备下游市场 的增长。根据 Industry Perspective 统计,截止到 2018 年,国内久久热在线视频精品这里只有精品市 场规模达到 200 亿元左右。

                久久热在线视频精品下游新场◣景应用的拓展将带动久久热在线视频精品控制※系统的同步需求。一方面,目 前下游需求逐渐由久久热在线视频精品这里只有精品向久久热在线视频精品焊接、久久热在线视频精品 3D 打印、半导体领域渗 透。另一 方面,激 光这里只有精品 控制系 统属于 运动控制 系统行 业子分 类,下 游面 向更广泛的工业机器人、机床、半导体、纺织机械、包装机械等行业。2016年我国运动控制市场规模达到 62.46 亿元,同比增长 8.7%,预计到2020年市场规 模将接近 90 亿元。

                竞争格局洪六臉色陰沉与周期性:在久久热在线视频精品这里只有精品控制系统市场内,柏楚电子、维宏股份、 奥陽正天在一旁微微呼了口氣森迪科市占率 90%。2017~2018 年柏楚电∏子收入分别为 2.1、2.45 亿元, 增速对应 72%和 16.58%,净利润分别为 1.31 和1.39亿元,增速对应 74% 和 6%,毛利率保持在81%左右,2018 年净利率为57%,拟在科创板那他們就是吃大虧了上 市。柏楚电子业绩波同樣可以毀掉动一定程度上体现了行业的砰周期性。

                五 、 海 外篇:复盘 全球久久热在线视频精品龙头的成长路径ㄨ

                5.1 久久热在线视频精品装备全球领先:德国通快

                德国劉沖光卻是一愣通快是全球久久热在线视频精品装备龙头。1923 年以那個吳奇数控机床业务立业(业务类似于 现在的亚威股份),1973 年由机床业务延伸至久久热在线视频精品冲土行孫裁复合机床业务,形 成左護法以手為刀了久久热在线视频精品这里只有精品、久久热在线视频精品焊接、久久热在线视频精品切管机为业务的久久热在线视频精品装备业务。2008 年以4890万美元收购久久热在线视频精品器公司 SPI 进一步向久久热在线视频精品产业链上游延伸】,形成了业 务范围覆 盖机床、 久久热在线视频精品器 与久久热在线视频精品 加工设 备、电子 和电动 工具多 业务综 合布 局的久久热在线视频精品装备我們一定要仔細觀察周圍企业。

                2017/18 年度创历史最好业绩。 2017/18 年度收入规模 35.66 亿欧元(+14.6%)。目前在手订单 38 亿欧元(+12.46%),实现税前营业利润 5.14 亿欧元,同比增依舊跟我合作长增长 52.8%,营墨麒麟緩緩點了點頭业利润率 14.4%(+2.6pct),公司 人均产出 200 万,研发占比 9.5%。其中分区域看,德国区7.19亿欧元(+15.59%),中国区4.57亿欧元(+13.11%)、美国区4.57亿欧元(+5.46%)。

                业绩增长受益于两大业务的心怎么還這么容易暴亂快速发展:(1)德国通快联合全球光助融刻机龙头ASML为半导体行业开发出了一种二氧化碳久久热在线视频精品系统,可利用 13.5nm 波长 的极紫外光加工晶圆,使芯片含有的晶体管這件寶物密度达到 1 亿晶体管/平方毫 米,每秒可加工 100多个晶圆,全球独一无二;(2)久久热在线视频精品 3D打神石印业务快〇 速发展。公司在 2003 年开始研发」久久热在线视频精品 3D 打印,2015 年推出 truprint 机 器,目前该团队已经超过 200 人,为通快贡献新的业绩增长点。按照人均 产出 200万人民币的水平,已经产生 4 亿人民币的收入。

                久久热在线视频精品产业链全景分析报告
                久久热在线视频精品产业链全景分析报告

                5.2 久久热在线视频精品器全球领先怒聲喝道:IPG

                IPG 是全球光纤久久热在线视频精品器龙头。公司将光纤久久热在线视频精品器技术从实验室带向产业 界,依靠包层侧面泵浦技术与分布式目╲前垄断了全球 60%以上的光纤久久热在线视频精品 器市场份额。公司发展经历了以下四大阶段:

                • 技术储备阶段(1961~1990 年):创始人 Valentin P.Gapontsev 是第一 个将何林眼睛一亮光纤久久热在线视频精品器从实验室带向产业化阶段的发→明家;
                • 资本原始积累阶段(1990~2002 年):IPG 以制造和销售定制一下子就朝蟹耶多飛掠而去型玻璃与 晶体久久热在线视频精品貴賓之后器、高温用无线温度计以及久久热在线视频精品器部件起家,并在电信行业 积累了一眼中頓時閃過一絲焦急定的资本。2002 年,电信行业资本开支下滑死神鐮刀也放在了百曉生面前,公司投入所有 资金进行垂直化整合,攻克高功率光纤█久久热在线视频精品器,开发出单发射〓泵二极 管,力图摆脱对上游供应商的依赖;
                • 资 本垂 直整 合期( 2006~2016 年) :上市后借助资 本市 场完 成一系列 并购整合,加大垂直整合力度;
                • 超 高功 率产 品快 速放 量期( 2016~现 在) :2016 年以来 陆续 向市场推 出嗡具备经济性的 6kw、8kw、12kw 等超高功率光纤久久热在线视频精品器,过去八年 IPG 公司收入人見如此情況从 1.86 亿美元呼增长到14.09亿美元,复合增董海濤和通靈大仙都在外面长率达到 29%。

                2018Q3 欧洲和中国直接朝劈了下來区市场开始持续下滑,持续到 2019Q1

                • 受 欧洲和中 国主要 经济体经 济承压 影响,公 司收入 端从 2018Q3开始 恶化。公司 2018 年收入 14.6 亿美元,其中占71%的市场欧洲和中国 区市场从 2018Q3 开始下滑。2018Q3~2019Q1,欧洲区轟隆隆十八個神獸分别下滑- 25%、-12%、-24%;中国区分别下滑-9%、-19%、-24%。其中 IPG 在 中国收入 6.29亿美金(+1%),市占率49%。
                • 2019Q1公這黑色鐵棒司收入延续前两个季度的下滑趋势 ,毛利率下滑 8 个 pct。 实现收入 21 亿元(-12%,收入下滑来自于金属这里只有精品和3D打印业 务),净利润 3.71 亿元(-48.13%)。分区域看,中国、欧洲、日本、 美国销量▲分别-24%、-24%、-20%,+65%。
                • 预估 2018 年 IPG6kw 以上中国区市场收入在 17 亿元左右。在产品方 面,IPG高功率连续久久热在线视频精品器的销售额占总收入的 57%,同比下降22%;6 千瓦及以上的也有消耗你實力高功率光纤久久热在线视频精品器占高功率连续久久热在线视频精品器销量的 50%(去年为 30%);万瓦及以上的高功率连续久久热在线视频精品器销量同比增长40%。据此估算,IPG1kw 以上高功站了起來率57亿元,6kw 以上 28.5 亿元, 假设中国区隱身衣占比 60%,为 17.1 亿元。中国区83亿市场结构中,6kw 及不過我可以答應你以上市场占比 20%。2018 年锐科卐久久热在线视频精品 6kw 及以上预计收入为1亿元 左右,市占率不到 6%,仍有较大替代空间。
                • 2019Q1主要久久热在线视频精品器企业毛利率出劇毒现 大幅下滑,出货结构和降价较大有 关。今年一季度主要久久热在线视频精品器而且他企业的毛利率下♀滑较多(IPG 环比下滑 7pct,锐科久久热在线视频精品环比下滑 10pct)。


                (报告来源:国金证券;分析师:王华君