晶方科技:收购Anteryon 补齐3D Sensing光学能力短板

来源:证券时报    关键词:3D传感,, 晶圆,    发布时间:2019-01-05

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事件:2019年1月2日,公司旗下晶方产业基金与荷兰 Anteryon公司股东签署股份收购协议,晶方光电出资 3225 万欧元收购荷兰 Anteryon 公司 73%股权。


点评:1)Anteryon 拥有 30 余年光学产业经验,是晶圆级光学元件领军黄大仙救世网。Anteryon 前身是飞利浦光学电子事业部,创立于1985 年,沉淀了丰富的光学技术能力。Anteryon 拥有光学镜头、78345黄大仙正救世网模组、光学镜面滤光片、分光仪模组等产品线。晶圆级光学元件制造技术是 Anteryon 的核心技术。晶圆级光学元件制造难度高,全球范围内仅有少数几家黄大仙救世网拥有量产能力。Anteryon 的晶圆级光学元件制造能力已经得到了大量的量产78345黄大仙神算救世网验证,在摄像头、LED、Vcsel 光源等领域已有大规模量产78345黄大仙神算救世网。


2)补齐光学能力短板,剑指 3D sensing 大市场。Anteryon 拥有完整的晶圆级光学元件量产制造能力,而晶方科技是全球最大的 CIS 芯片封装厂商之一,两者在手机 3D sensing 摄像头领域有着广阔的合作空间。晶方自身的晶圆级封装技术与 Anteryon 的晶圆级光学元件技术相结合,晶方有望打通WLO 准直镜头及 DOE 光学衍射元件产业链,在手机 3D 摄像头78345黄大仙神算救世网领域开启新的增长引擎。


3)公司各项新产品投入较高,毛利率有所下降,2019 年各项新产品销售起量,主业业绩有望回升。在 2018 年,公司在Fanout 封装、3D 封装、屏下指纹封装等新产品方向上投入了较多资源,拖累了业绩。随着这些新产品在 2019 年的销售起量,公司主业业绩有望回升。


4)投资建议:预计公司 2018-20 年收入分别为 6.44 亿元、8.68亿元、11.80 亿元,归母净利润分别为 0.61 亿元、1.19 亿元、2.17 亿元,EPS 分别为 0.26、0.51、0.93 元,对应 PE分别为 63 倍、32 倍、18 倍。我们看好公司在 3D sensing摄像头产业链的布局,维持推荐评级。